Notas participativas

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O que são notas participativas?
Notas participativas também conhecidas como P-Notes, ou PNs, são instrumentos financeiros exigidos por investidores ou fundos de hedge para investir em títulos indianos sem ter que se registrar no Securities and Exchange Board of India (SEBI). As P-Notes estão entre o grupo de investimentos considerados Offshore Derivative Investments (ODIs). O Citigroup (C) e o Deutsche Bank (DB) estão entre os maiores emissores desses instrumentos.


Quaisquer dividendos ou ganhos de capital recolhidos dos títulos voltam aos investidores. Os reguladores indianos geralmente não apóiam as notas participativas porque temem que os fundos de hedge que atuam por meio de notas participativas causem volatilidade econômica nas bolsas da Índia.

Notas participativas explicadas
Os investidores institucionais estrangeiros (FIIs) emitem os instrumentos financeiros para investidores em outros países que desejam investir em títulos indianos. Um FII é um investidor ou fundo de investimento registrado em um país fora daquele em que está investindo.

Este sistema permite que investidores estrangeiros não registrados comprem ações indianas sem a necessidade de se registrar no órgão regulador indiano. Esses investimentos também são benéficos para a Índia. Eles fornecem acesso a dinheiro rápido para o mercado de capitais indiano. Devido à natureza de curto prazo dos investimentos, os reguladores têm menos diretrizes para investidores institucionais estrangeiros. Para investir nos mercados acionários indianos e evitar o complicado processo de aprovação regulatória, esses investidores negociam notas participativas.

Como funcionam as anotações participativas?
As notas participativas são instrumentos derivativos offshore com ações indianas como ativos subjacentes. Corretores e investidores institucionais estrangeiros registrados no Securities and Exchange Board of India (SEBI) emitem notas participativas e investem em nome dos investidores estrangeiros. Os corretores devem relatar seu status de emissão de notas participativas ao conselho regulatório a cada trimestre. As notas permitem que investidores estrangeiros com alto patrimônio líquido, fundos de hedge e outros investidores participem dos mercados indianos sem se registrarem no SEBI. Os investidores economizam tempo, dinheiro e escrutínio associados ao registro direto.

Prós e contras de notas participativas
As notas participativas são facilmente negociadas no exterior por meio de endosso e entrega. Eles são populares porque os investidores anonimamente assumem posições nos mercados indianos, e os fundos de hedge podem realizar anonimamente suas operações. Algumas entidades encaminham seus investimentos por meio de notas participativas para aproveitar as leis fiscais disponíveis em alguns países.

No entanto, devido ao anonimato, os reguladores indianos enfrentam dificuldades para determinar um proprietário original e um detentor final de notas participativas. Portanto, quantias substanciais de dinheiro não contabilizado entram no país por meio de notas participativas. Este fluxo de fundos não controlados levantou algumas bandeiras vermelhas.

Nota de Participação Assuntos Regulatórios
O SEBI não tem jurisdição sobre negociação de notas participativas. Embora os investidores institucionais estrangeiros devam se registrar no conselho regulador indiano, as negociações participativas entre investidores institucionais estrangeiros não são registradas. Autoridades temem que esta prática possa levar as P-Notes a serem usadas para lavagem de dinheiro ou outras atividades ilegais.

Essa incapacidade de rastrear dinheiro também é o motivo pelo qual a Equipe de Investigação Especial (Special Investigation Team – SIT) gostaria de adotar medidas de conformidade mais rigorosas para a negociação de notas participativas. O SIT é uma equipe especializada de oficiais em aplicação da lei indiana, que consiste em pessoal treinado para investigar crimes graves.

No entanto, quando o governo propôs restrições comerciais às notas no passado, o mercado indiano tornou-se extremamente volátil. Por exemplo, em outubro de 2007, o governo anunciou que estava considerando restringir a negociação de notas participativas. O anúncio fez com que o mercado indiano despencasse 1.744 pontos.

Essa perturbação do mercado foi em resposta às preocupações dos investidores e do governo de que a contenção das P-Notes seria um golpe direto na economia indiana. Isso porque os investidores institucionais estrangeiros ajudam a impulsionar o crescimento da economia, das indústrias e dos mercados de capitais da Índia, e o aumento da regulamentação tornaria mais difícil a entrada de dinheiro estrangeiro no mercado. O governo acabou decidindo não regular as notas participativas.

Estado Atual dos Regulamentos da Nota Participativa
Notas participativas permanecem vulneráveis ​​a decisões regulatórias. No final de 2017, os reguladores indianos determinaram que a P-Notes não pode assumir posições de derivativos nos mercados indianos por outros motivos além do hedge. Conforme relatado por EconomicTimes.IndiaTimes.com, essa intervenção regulatória rigorosa fez com que os investimentos através do P-Notes caíssem ao longo de 2018, atingindo uma baixa de mais de 9 anos em novembro de 2018. No entanto, os investimentos se recuperaram em dezembro de 2018 após os reguladores relaxarem. alguns dos requisitos mais restritivos.

Exemplo do mundo real
P-Notes pode ser usado para comprar qualquer segurança indiana que um investidor queira uma série de etapas.

Um investidor deposita fundos nas operações norte-americanas ou europeias de um investidor institucional estrangeiro registrado (FII), como o HSBC ou o Deutsche Bank. Em seguida, os investidores informam ao banco o título ou títulos da Índia que desejam comprar. Transferência de fundos do investidor para a conta do FII, e o FII emite as notas de participação para o cliente e compra o estoque ou ações subjacentes nas quantidades corretas do mercado indiano.

O investidor é elegível para receber dividendos, ganhos de capital e quaisquer outros pagamentos devidos aos acionistas detentores das ações da empresa indiana. O FII informa todas as suas emissões trimestralmente aos reguladores indianos, mas, conforme a lei, não divulga a identidade do investidor real.

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