「リスクを負う」とはどういうことか、そしてそれは投資家の考え方をどのように変えるのか？
助言することと行動することの違いについて、じっくり考えたことはありますか？遠くから傍観することと、リスクと報酬がかかっている状況で行動の中心にいることの違いについて、考えたことはありますか？
広告
金融の世界では、この区別は根本的なものであり、私たちが「金融」と呼ぶものの本質です。 「利害関係を持つ」.
「利害関係を持つ」と訳せるこの表現は、意見を表明するだけでなく、自身の決定の直接的な結果にも苦しむ人の状況を表す。
言い換えれば、道徳的な権威を持つためには、他者と同じリスクにさらされる必要があるという哲学である。
この記事では、この概念とは何か、投資市場におけるその関連性、そしてそれがお金に対する考え方をどのように変えることができるのかについて、深く掘り下げていきます。
図表や数字にとどまらず、責任と信頼という核心的な問題に触れる、洞察に満ちた旅に備えましょう。
まとめ：
- 「リスクを負う」とは、一体どういう意味なのでしょうか？
- 投資において哲学がそれほど重要な理由とは？
- 皮なしアプローチの危険性
- 「当事者意識」を持つことが、投資家としてのあなたのプロフィールをどのように変えるのか。
- ナシーム・ニコラス・タレブの実践例とビジョン
- 「リスクを負う」ことに関するよくある質問
「リスクを負う」とはどういう意味ですか？
その表現 「リスクを負うとはどういうことか？」 それは金融用語に限った話ではなく、エッセイストであり元市場関係者でもあるナシーム・ニコラス・タレブによって広められた人生哲学でもある。
同名の著書の中でタレブは、リスクの非対称性は現代世界における最大の弊害の一つであると主張する。
彼は、ある決定から利益を得る者も、その決定の負の結果に晒される必要があると主張する。
リスクの高い投資を勧めてくるファイナンシャルアドバイザーを想像してみてください。しかし、そのアドバイザー自身は、その資産に一銭たりとも自己資金を投資していないのです。
作戦が成功すれば彼は手数料を得られるかもしれないが、すべてが失敗しても彼は何も失わない。これは「リスクを負う」という概念とは正反対であり、危険な不均衡を示している。
その論理は単純だが強力だ。誠実さと責任が貫かれるためには、行動を提案したり実行したりする者は、関係者全員と同じ運命を辿らなければならない。
これは稀ではあるが不可欠な利害の一致を生み出す。自社株を相当量保有するCEOは、将来的に有害となる可能性のある短期的な利益だけに焦点を当てるのではなく、長期的な成功を確実にするためのインセンティブがはるかに高くなる。
文字通り、あなたの身は危険にさらされており、あなたの財産は会社の業績に直接的に結びついています。
投資において哲学がそれほど重要な理由とは？
複雑な金融の世界では、意思決定者とその結果に苦しむ者の間の隔たりは非常に大きい場合がある。
運用成績に関わらず高額な運用手数料を徴収する投資ファンドは、その典型的な例である。
ファンドの運用成績が良ければ、運用担当者は報酬を得る。運用成績が悪くても、彼らは引き続き手数料を受け取る。
このモデルには「リスクを負う」という要素がないため、経営陣が株主にとって最良の結果を達成するために真に尽力するインセンティブが欠如してしまう。
それとは対照的に、自分の資産の大半を、自分が運用するファンドに投資しているファンドマネージャーを想像してみてください。
彼らの成功も失敗も、あなたと同じです。しかし、細部へのこだわり、研究への勤勉さ、そして危険な状況における慎重さは、間違いなくあなたよりもはるかに高いレベルにあるでしょう。
最終的に、あなたの決断はあなた自身と家族の人生に直接影響を与えます。リスクにさらされるのは顧客のお金だけではなく、あなた自身のお金も含まれるのです。
この哲学を実践しているファンドマネージャーやアナリストに出会ったら、より安心できるでしょう。
この人物は単に手順に従っているだけではなく、あなただけでなく、自身の評判や財産までも危険にさらしているのです。
このポジティブな非対称性は、相互の信頼に基づいた長期的な関係を構築するための柱の一つである。
関連項目： 個人ローンが敵ではなく味方になる時
「当事者意識」を持つことが、投資家としてのあなたのプロフィールをどのように変えるのか。
「リスクを負う」という考え方を持つことは、第三者だけでなく、投資家であるあなた自身にも当てはまります。
彼女は彼にもっと責任感を持つように、情報源を疑うように、そして表面的なアドバイスにとらわれずに深く考えるようにと促している。
投資アドバイスをただ鵜呑みにするのではなく、より深く掘り下げ、リスクを理解し、アドバイスをくれた人にも何か失うものがあるかどうかを分析するようになる。
哲学は、あなたを受動的な消費者から、能動的で意識的な主体へと変容させる。
例えば、友人がオンライングループで見かけた有望な仮想通貨を勧めてきたとします。
単に購入するのではなく、彼は「リスクを負う」という考え方から、「友人は自分のお金を投資したのだろうか？」と疑問を抱くようになる。
彼は本当にその技術やプロジェクトを理解しているのだろうか、それともただ聞いたことを繰り返しているだけなのだろうか？
この質問をすることで、あなたは間接的に、その情報がリスクにさらされる情報源から得られたものなのか、それとも助言によって利益を得るだけの人物から得られたものなのかを評価していることになる。
この考え方は、彼がこの原則を実践している企業に投資する動機にもなっている。
ハーバード・ビジネス・スクールが発表した研究など、最近の研究によると、取締役や上級幹部が相当な株式を保有している企業は、長期的に見て財務的に優れた業績を上げる傾向があることが示されている。
2023年の調査では、S&P500構成企業数百社の10年間の業績を分析した結果、CEOが少なくとも1%の株式を保有している企業は、競合他社を平均15%上回る業績を上げていたことが明らかになった。
これは、利害を一致させることの重要性を浮き彫りにしている。
具体的な事例と、ナシーム・ニコラス・タレブのビジョン。
この概念の適用性をよりよく理解するために、簡単な例えを使ってみましょう。橋を建設した2人のエンジニアを想像してみてください。
一人目は、大手企業のエンジニアで、自分が設計した橋を二度と渡ることはないだろう。
2つ目は、自身と家族が通勤のために毎日その橋を利用しなければならないことを承知の上で、橋を設計するエンジニアだ。
どちらの方が、計算や建設の細部に至るまで、より慎重に取り組むと思いますか？答えは明白です。
2人目のエンジニアは「身を危険にさらしている」。命の危険があるため、他のエンジニアにはない、卓越性を追求する動機が生まれるのだ。
コンサルティング会社や監査法人にも同様の論理が当てはまる。
哲学のために 「リスクを負うとはどういうことか？」単に意見を述べるだけでは不十分であり、責任は潜在的な利益に見合ったものでなければならない。
財務コンサルタント会社が、失敗に終わったリストラ案に対して数百万ドルもの報酬を請求した場合、投資家に与えた損害に見合った罰金を科されるべきである。
これはタレブの論文の核心であり、利益が私有化され、損失が社会化されるシステムの倫理性を問うものである。
リスクは移転するものではなく、共有するものであるべきだ。
この原則は、ジャーナリズムや政治といった他の分野にも当てはまる。
例えば、株式市場に悪影響を与えるような記事を書いたジャーナリストは、自分の発言による直接的な影響を受けることはない。
国の経済に害を及ぼす法律を制定した政治家は、一般市民と同じ罰則を受けない。
タレブの見解では、この非対称性こそが、現代社会の多くの問題の根源である。
「当事者意識」の欠如は、無責任な行動を許容する。この哲学が様々な分野でいかに重要であるかについて詳しく知りたい場合は、ハーバード・ビジネス・レビュー誌に掲載された「哲学がリーダーシップをどのように形成するか」という記事を参照されたい。
結論
理解するために 「リスクを負う」とはどういう意味ですか？ それは単に金融業界の新しい表現を吸収するだけではなく、世界や周囲の人々を批判的な視点で見つめることなのだ。
利害の一致を追求することによって、信頼、責任感が生まれ、最終的にはより良い結果がもたらされる。
この考え方を実践することで、より成熟した、より厳選された投資家となり、リスクが共有され、見返りが妥当な機会を優先するようになる。
重要なのは、どこに投資するかだけでなく、誰が味方になってくれるかです。あなたと同じようにリスクを負ってくれる人は誰でしょうか？
新しい投資、アドバイザー、ファンドマネージャーに出会ったときは、「もし私が損をしたら、この人は何かを失うことになるだろうか？」と自問自答することを忘れないでください。
その答えは、あなたの意思決定において、どんなグラフや利益予測よりもはるかに重要な要素となるかもしれない。
これは、真の価値は単に数字にあるのではなく、意図の一致にあるということを改めて教えてくれる。
この概念やその他の概念についてさらに深く学びたい場合は、世界最大級の投資専門家団体であるCFA協会のウェブサイトをご覧ください。
よくある質問
「リスクを負う」とは、積極的に投資を行うことを意味するのでしょうか？
厳密にはそうではありません。アクティブ投資家とは、投資判断やポートフォリオ管理に参加することを指します。
「リスクを負う」という考え方（スキン・イン・ザ・ゲーム）は、倫理的かつインセンティブ的な原則です。例えば、インデックスファンドに自己資金を投資している受動的な投資家は、自分の資金がリスクにさらされているため、「リスクを負う」立場にあると言えます。
アクティブ運用ファンドのマネージャーが、ファンドに自己資金を投入していないのであれば、それはファンドを運用していないことになる。
この概念は金融業界にのみ当てはまるのでしょうか？
いいえ。これまで見てきたように、 「リスクを負う」とはどういう意味ですか？ これは、政治、ジャーナリズム、プロジェクト管理、あらゆるコンサルティング関係など、リスクと報酬に非対称性があるあらゆる分野に適用できる人生哲学である。
ファンドマネージャーが「リスクを負っている」かどうかを見分けるにはどうすればいいですか？
この情報は、ファンドの目論見書や年次報告書に記載されていることが多い。取締役や運用担当者のファンド資本への出資比率に関するデータが記載されているのは一般的である。
情報が非公開の場合は、マネージャーまたは会社に直接問い合わせることができます。この場合、透明性は良い指標となります。
